8.28-9.1 资金面关注因素：

（ 1）逆回购到期 7280 亿元；（ 2） 政府债净缴款 1152 亿元，低于 8.21-

(资料图片仅供参考)

8.25 政府债净缴款 3076 亿元；（ 3） 同业存单到期 2702 亿元，低于 8.21-8.25同业存单到期额 5543 亿元。

8.21-8.25 公开市场情况：

公开市场净回笼 570 亿元。 其中， 7 天期逆回购投放规模为 7280 亿元，到期规模 7750 亿元； 国库现金定存投放 500 亿元，到期 600 亿元。

8.21-8.25 货币市场利率变动：

货币市场利率走势：（ 1） DR001 利率下行 11.0bp 至 1.8%， DR007 上行2.8bp 至 1.9%， R001 下行 13.7bp 至 1.9%， R007 上行 10.4bp 至 2.1%； （ 2） 1 月期 CD 利率上行 6.8bp 至 1.9%， 3 月期 CD 利率上行 3.8bp 至 2.1%，6 月期 CD 利率上行 3.2bp 至 2.3%， 9 月期 CD（股份行）利率下行 2.0bp 至2.2%， 1 年期 CD（股份行）利率上行 1.8bp 至 2.3%。

银行间质押式回购成交额日均为 70467 亿元，比 8.14-8.18 减少 2386 亿元。 其中， R001 日均成交额 62938 亿元，平均占比 89.3%； R007 日均成交6090 亿元，平均占比 8.7%。

上交所新质押式国债回购日均成交额为 14948 亿元，比 8.14-8.18 增加175 亿元。 其中， GC001 日均成交额 12659 亿元，占比 84.8%， GC007 日均成交额 1666 亿元，占比 11.0%。

8.21-8.25 同业存单一级市场跟踪：

主要银行同业存单发行5008亿元，净融资额为-898亿元， 对比8.14-8.18主要银行同业存单发行 4227 亿元，净融资额 199 亿元，发行规模增加， 净融资额减少。 股份行、 1Y 存单发行占比最高，分别为 35%、 54%； 农商行、 1 月期、 AAA 级存单的发行成功率最高，分别为 93%、 86%、 85%。

同业存单各主体的发行利率有所分化， 股份行、 国有行、 城商行 1 年期存单发行利率分别上行 1.8bp、 1.7bp、 4.8bp， 农商行 1 年期存单发行利率下行13.8bp。 各期限的发行利率有所分化， 1 月期、 3 月期、 6 月期、 1 年期 CD（股份行） 利率分别上行 6.8bp、 3.8bp、 3.2bp、 1.8bp， 9 月期 CD（股份行）利率下行 2.0bp。

主体发行利差方面， 城商行与股份行 1 年期存单发行利差上行 3.0bp 至18.4bp； 期限利差方面， 1Y-1M 利差下行 2.2bp 至 49.0bp。 此外， 股份行 1YCD 与 R007 的利差下行 8.6bp 至 13.7bp， 1Y CD 与 R001 的利差上行 15.5bp至 33.5bp，“ 1Y CD-1 年期 MLF”利差上行 1.8bp 至-25.0bp。

8.21-8.25 同业存单二级市场跟踪：

同业存单收益率普遍上行。 其中， 股份行 1 年期同业存单收益率上行3.8bp， 1 月期同业存单收益率上行 3.0bp， AAA 级 1 年期同业存单收益率上行4.3bp。 主体利差方面， 农商行与股份行 1 年期存单利差下行 2.1bp 至 7.0bp；期限利差方面， 1Y 与 1M CD 的利差上行 1.3bp 至 41.4bp； 等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行 2.0bp 至 22.0bp。 此外，“ 1Y CD–1Y MLF”利差上行 3.8bp 至-22.8bp，“ 1Y CD-10Y 国债”利差上行 3.2bp 至-29.8bp。

风险提示： 政策不确定性；基本面变化超预期